65mn钢板等品种钢需求有超预期可能 但库存压力高悬

    全种类钢材社会库存周去化规划高挨近100万吨。尤其是建材库存去化流通带动商场达观心情，导致现货价格涨幅高于期货，基差不断扩大，螺纹钢主力合约基差高达300元/吨。随后在77月末库存体现转弱之后，基差开始缩短。进入8月份，65mn钢板、65mn弹簧钢板、65锰钢板、65锰弹簧钢板、65mn钢板价格、65mn钢板厂家、65mn钢板经销商钢材旺季结束，下游需求将放缓。随之而来的冬储估计在高库存的环境下规划有限。8月现货商场利好要素缺乏。

    从终端需求来看，国内出产和消费超预期修复，且建筑活动较预期稳定，对钢价有支撑。估计8月钢价偏弱震荡。

    后市展望

    当时国内钢铁商场供需两旺。10月钢材出产和需求均超商场预期。7月份，库存大幅下滑，商场达观心情上升，钢价大涨。进入8月，钢材商场冷季，估计库存体现转差，但基建和房地产活动仍能维持稳定，且制造业预期达观，估计需求整体下行空间有限，钢价或震荡偏弱。

    一、行情回顾

    7月份前半月，钢材社会库存继续加速去化，现货坚挺，基差走强。尽管终端需求增速预期放缓，但在活泼的现货成交之下，螺纹钢和热卷仍继续上涨。7月末，因北方天气降温，钢材需求放缓，涨势受阻。截止7月末，螺纹钢主力合约收于3，924.00元/吨，当月涨5.99%。

    图1螺纹钢主力合约（元/吨）

    数据来历：Wind、国都期货研究所

    图2螺纹钢主力合约成交量及持仓量（手）

    数据来历：Wind、国都期货研究所

    二、基本面剖析

    （一）供需两旺

    今年前10月粗钢累计出产87393.30万吨，同比增5.5%，增速较前值升1个百分点；前10月生铁累计出产74169.90万吨，同比增4.3%，增速较前值升0.7个百分点；前10月钢材累计出产108328.10万吨，同比增6.5%，增速较前值升0.9个百分点，10月钢铁出产继续放量。7月上旬，重点钢铁企业日均旬度产值为214.61万吨，同比增8.0%，较上月同期降1.1%。今年国内出产和消费都不差，钢材需求影响有限，供应也随之走高。

    图3粗钢累计产值及同比（%）

    数据来历：Wind、国都期货研究所

    图4生铁累计产值及同比（%）

    数据来历：Wind、国都期货研究所

    图5钢材累计产值及同比（%）

    数据来历：Wind、国都期货研究所

    图6中钢协重点企业旬度日均粗钢产值（万吨）

    数据来历：Wind、国都期货研究所

    7月，受环保限产影响，高炉和电炉开工率整体低于上月水平。7月平均高炉开工率为67.27%（10月平均为68.30%）；平均电炉开工率为66.67%（10月平均为67.31%）。截止7月底，全国高炉开工率67.27%，电炉开工率71.43%。

    图7全国高炉开工率（%）

    数据来历：Wind、国都期货研究所

    图8全国电炉开工率（万吨）

    数据来历：Wind、国都期货研究所

    （二）现货商场进入冷季

    7月现货商场主要钢材种类价格涨幅扩大。7月末，中厚板为4351元/吨，65mn钢板、65mn弹簧钢板、65锰钢板、65锰弹簧钢板、65mn钢板价格、65mn钢板厂家、65mn钢板经销商涨69元/吨，涨幅1.61%；热轧板为4169元/吨，上涨167元/吨，涨幅4.17%；冷轧板5200元/吨，上涨340元/吨，涨幅7.00%。螺纹钢为3860元/吨，上涨264元/吨，涨幅6.84%。线材为4486元/吨，上涨301元/吨，涨幅7.19%。

    详细到螺纹钢价格，7月末，螺纹钢HRB400原料20mm现货北京均价3850.00元/吨，环比涨90.00元/吨；上海均价4130.00元/吨，环比涨310.00元/吨；广州均价4400.00元/吨，环比涨290.00元/吨。

    五大钢材种类社会库存995.47万吨，较去年同期高出31%；螺纹钢社会库存450.43万吨，较去年同期高出56%。10月下旬开始，现货商场迎来一轮库存大幅去化的过程。进入到7月，全种类钢材社会库存周去化规划高挨近100万吨。尤其是建材库存去化流通带动商场达观心情，导致现货价格涨幅高于期货，基差不断扩大，螺纹钢主力合约基差高达300元/吨。随后在77月末库存体现转弱之后，基差开始缩短。

    尽管从现货体现看，建材偏强。可是从期货盘面走势上，65mn钢板、65mn弹簧钢板、65锰钢板、65锰弹簧钢板、65mn钢板价格、65mn钢板厂家、65mn钢板经销商热卷涨势较螺纹更加流通。足以见得代表建材需求的房地产和基建范畴未来预期弱于制造业范畴。